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喜临门(603008):发布激励计划 彰显发展信心

时间:21-12-10 00:00    来源:华泰证券

发布员工持股&股票期权激励计划,彰显公司发展信心公司同时发布2021 年员工持股计划草案及股票期权激励计划草案,根据两计划草案披露的业绩考核要求,以2020 年为基数,公司2022-2024 年营收较2020 年增长率分别不低于66%/108%/160%,净利润较2020 年增长率分别不低于128%/195%/285%,据此测算2021-2024 年营收CAGR 达27.0%,净利润CAGR 达40.1%。本次激励计划有助于充分调动管理层及员工积极性,进一步增强公司发展动能,彰显公司发展信心。我们预计公司2021-2023 年EPS 为1.42、1.87、2.40 元,参照可比公司2022 年Wind一致预期17 倍PE 均值,考虑到公司自主品牌持续发力,激励计划激发员工活力,给予2022 年23 倍目标PE,目标价43.01 元,维持“增持”评级。

员工持股计划绑定激励核心高管,提升公司治理水平根据公司发布的2021 年员工持股计划草案,公司拟募集资金总额上限3.5亿元,持股计划规模不超过676.66 万股,用于激励的股票均来自上市公司回购股票,约占公司总股本的1.75%。本次员工持股计划激励对象涵盖42位公司及子公司董事、监事、高级管理人员以及核心管理人员,有利于进一步改善公司治理水平,调动高管及核心管理人员责任意识。本激励计划存续期不超6 年,解锁期分别为1 年、2 年、3 年,解锁比例分别为40%/30%/30%。

股票期权激励调动中层员工积极性,增强公司发展活力根据公司发布的2021 年股票期权激励计划草案,公司拟授予激励对象股票期权400 万份(首次授予/预留授予数量分别占80%/20%),约占公司总股本的1.03%。授予对象涵盖167 位公司及子公司中层管理人员、核心技术和业务骨干等,授予对象行权价格为31.16 元/股。本激励计划授予的股票期权在授权日起满12 个月后分三期行权, 每期行权比例分别为40%/30%/30%。本次激励计划绑定中层核心骨干利益,有利于充分调动优秀员工积极性和创造性,为公司长期成长打下坚实的组织基础。

激励计划彰显信心,维持“增持”评级

考虑到公司四季度以来双11、蜜月喜临门(603008)等大促活动落地良好,长期看渠道快速扩张、品类稳步拓展,我们上调自主品牌收入预测,预计公司2021-2023 年归母净利分别为5.52、7.23、9.31 亿元(前值5.21、6.53、7.74 亿元),对应EPS 分别为1.42、1.87、2.40 元。参照可比公司2022年Wind 一致预期17 倍PE 均值,考虑到公司自主品牌持续发力,激励计划激发员工活力,竞争优势凸显,给予公司2022 年23 倍目标PE,对应目标价43.01 元(前值34.84 元),维持“增持”评级。

风险提示:疫情发展不确定性,原材料价格波动,渠道拓展不及预期。