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喜临门重大事项点评:晟喜华视董事长增持彰显发展信心,泰国建厂...

发布时间:2018-09-11    研究机构:华创证券

影视文化业务高歌猛进,大股东增持标杆作用,彰显发展信心。喜临门(603008)于2015年收购晟喜华视全部股权,涉足电视剧投资、制作、发行业务,晟喜华视团队多年深耕电视剧领域,经验丰富。2017年,晟喜华视公司经审计的扣非归母净利润为1.23亿元,达成当年承诺净利润。2018年,由晟喜华视和上海时悦联合出品的《镇魂》截止收官日播放量破28亿,微博全网阅读量110.4亿,讨论量1674.4亿,网剧播出期间在网剧实时榜稳居第一位。截止2018年8月21日,晟喜华视董事长、公司董事周伟成持有公司A股股票12658690股,占公司总股本的3.21%。此次大股东增持,彰显了大股东对于公司及晟喜华视的发展信心,起到标杆作用。

泰国设厂持续东南亚市场,未雨绸缪规避贸易争端:2017年,喜临门境内、境外营收分别为24.78亿元和6.82亿元,同比分别增长55.9%和9.4%,占比分别为78.4%和21.5%,外销占比较大。公司国外销售业务主要是对宜家、宜得利等客户的OEM业务,产品销售区域主要集中在亚太地区。此次在泰国设厂将可以利用泰国当地廉价劳动力,并降低运输成本,缩短供货周期,进军东南亚市场。同时,中美贸易摩擦加剧,泰国设厂进行产品进出口销售可以一定程度上削弱贸易战对喜临门销售的不利影响,规避风险。

民用家具+酒店家具+影视三驾马车拉动,内生外延有望助力“增长:我们看好公司(1)家具板块:境内公司“直营+特许加盟”模式渠道下沉,门店加速招商;境外与第一大客户宜家合作长期稳定,为其亚太区主要床垫供应商,泰国设厂降低物流成本。产品矩阵持续丰富,并购米兰映像延伸沙发业务,助力M&D沙发与喜临门床垫协同营销。(2)酒店加剧板块:与希尔顿、万豪等大客户合作深入,持续放量;(3)影视制作板块:子公司晟喜华视高管利益绑定,优质剧目推出持续营收增长。我们预计公司2018-2020年净利润3.73、4.99、6.29亿元,对应当前市值PE分别为15.5、11.5、9.2倍,首次覆盖给予“强推”评级。

风险提示:宏观经济下行导致需求不振,软体格局发生重大变化

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