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2017年1-3月地产数据点评:地产维持靓丽表现,利好家居板块

发布时间:2017-04-18    研究机构:华泰证券

事件:统计局发布数据,3月地产持续表现靓丽

根据统计局数据,2017年1-3月全国商品房销售面积29035万平方米,同比增长19.5%。房地产开发企业房屋施工面积636977万平方米,同比增长3.1%,其中住宅施工面积同比增长2.2%。房屋新开工面积31560万平方米,同比增长11.6%,其中住宅新开工面积22751万平方米,同比增长18.1%。房屋竣工面积23031万平方米,同比增长15.1%,其中住宅竣工面积16500万平方米,同比增长13.7%。地产数据维持靓丽表现,超出此前市场预期。

长期看好三四线地产

一线和部分二线城市限购的大背景下,地产整体增速受益于三四线地产的回暖。短期来看,我们认为一二线调控、三四线加快去库存的基调不会改变。长期来看,人口的回流将为三四线地产提供长期的驱动力。因此,我们持续看好三四线地产的增长。

2017年家居业绩无需过度担忧,地产数据靓丽利于估值提升

2016年是地产销售大年,其中大部分为期房将于2017-2018年新房交付,2017-2018年家居销售无需过度担忧,这一预期差已经逐步被市场修复。2017年地产销售数据更多的影响的是市场对于家居企业未来业绩的判断,并通过折现影响到对家居板块的估值。近期随着监管层对于高送转、次新股等炒作主题的限制,市场将重估基本面良好、有业绩支撑的消费股。新一期地产数据的靓丽表现再一次验证了我们之前持续推荐家居板块的逻辑,市场对于家居行业未来盈利能力的判断将更加乐观,加之近期市场回调有部分优质家居股被错杀,我们认为家居板块的估值中枢有望继续提升。

关注地产结构变化,三四线强势家居品牌值得重点关注

我们看好三四线家居市场的前景,主要基于两点逻辑:一是人口回流、政策导向双重作用下三四线地产回暖对于相关家居消费的促进作用;二是三四线消费升级带来的红利。三四线消费力的释放尚未得到市场足够的关注,在三四线市场品牌、渠道有优势的家居企业值得重点关注。个股方面,推荐喜临门(603008)(三四线市场品牌渠道优势显著,估值较低)、大亚圣象(公司治理改善提升盈利逻辑持续,圣象品牌在三四线市场品牌影响力显著)、好莱客(“大家居”战略起航,三四线渠道布局行业领先)、顾家家居(品类扩张打开发展空间,三四线门店占比较高)。

风险提示:货币超预期收紧。

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