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轻工一周谈:调控升级,继续看好三四线

发布时间:2017-03-20    研究机构:华泰证券

本周观点:限购加码,继续看好三四线。

3月14日,1-2月的地产数据出台印证了我们此前两大判断:(1)2017-2018年是住宅交付大年,家居行业业绩无需太多担忧。(2)三四线地产开始提速。3月17日,北京、广州等城市出台地产新政,加大了地产调控的力度。我们认为,此次调控加码主要意图是抑制过热城市房价上涨,利于三四线城市加速去库存,我们继续看好三四线地产。我们认为,三四线城市信贷政策、房价收入比、杠杆比率都比较健康,同时结合人口回流、消费升级等因素,三四线城市相关消费值得重点关注。

个股推荐。

调控加码或在短期对家居板块形成估值压力,我们重申此前的观点,建议布局三四线市场有优势的家居个股,重点关注成长确定性较强、具有一定安全边际的品种。重点推荐喜临门(603008)(三四线市场品牌渠道优势显著,估值较低)、大亚圣象(公司治理改善提升盈利逻辑持续,圣象品牌在三四线市场品牌影响力显著)、好莱客(“大家居”战略起航,三四线渠道布局行业领先)、顾家家居(品类扩张打开发展空间,三四线门店占比较高)。此外,我们建议关注成长性确定的绩优白马股,如裕同科技(国内包装龙头,客户关系稳定)、索菲亚(定制家居领跑者,护城河显著,成长性确定)。

行情回顾:轻工制造板块涨幅居7位。

上周(2017年3月13日-2017年3月17日)轻工制造指数上涨1.16%,同期沪深300指数上涨0.52%。在28个一级行业指数中,轻工指数涨幅排名第7位;轻工二级子板块造纸、包装印刷、家用轻工指数周涨幅分别为0.52%、0.41%、2.03%。个股方面,周涨幅居板块前五的个股分别为:永艺股份(19.74%↑)、裕同科技(10.97%↑)、亚振家居(10.34%↑)、神雾节能(9.49%↑)、帝王洁具(6.93%↑);跌幅居前的个股分别为新通联(13.56%↓)、四通股份(10.41%↓)、陕西金叶(8.90%↓)、珠海中富(6.75%↓)、银鸽投资(5.62%↓)。

一周要闻。

地产:北京3月17日楼市调控升级,实施“认房又认贷”、二套房首付比例提至60%。宏观:1-2月全国一般公共预算收入3万亿元,同比增加15%;全国一般公共预算支出2.5万亿元,同比增长17%。

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