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轻工制造行业周报:地产政策改善继续 关注地产产业链家居板块机会

时间:22-01-10 10:52    来源:东方财富网

本周轻工推荐标的、受益标的

本周地产政策仍有放松预期,看好地产后周期家居板块估值修复。

(1)定制家居推荐组合:欧派家居、索菲亚;(2)软体家居推荐/受益标的:顾家家居、敏华控股、喜临门(603008)、受益标的梦百合;(3)包装板块推荐标的:裕同科技。

行业更新:地产政策边际改善,家居板块估值有望修复事件:1 月6 日,根据财联社消息,目前银行已告知一些大型优质房企,针对出险企业项目的承债式收购,相关并购贷款不再计入“三条红线”相关指标。此前,央行和银保监会联合曾出台《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》,鼓励银行业金融机构按照依法合规、风险可控、商业可持续原则,稳妥有序开展房地产项目并购贷款业务,支持优质房地产企业兼并收购重点房地产企业的项目。点评:此政策的出台有望利好收并购市场,借助优质房企“救场”

化解市场风险、促进地产行业出清,有利于恢复房地产市场信心。12 月份百强房企销售数据同比仍有所下滑,但环比有所改善,叠加近期多城市出台了购房补贴、下调首套房房贷利率等政策,预计将进一步刺激地产需求端改善,我们认为地产政策逐步探底,此前受地产悲观情绪影响的家居板块有望进一步修复估值,叠加此前家具家装下乡补贴政策推进,家居市场预计将持续扩容,受地产数据波动影响较小、产品标准化程度更高的的软体家居龙头公司更加受益。

本周重点覆盖公司更新

欧派家居:整体:我们预测由于受2020 年12 月高基数影响,以及提前关单影响,预计12 月份整体订单同比有所下滑,2019-2021 年复合增速15%左右。

拆分:我们预测厨柜、衣柜、大宗受基数影响比较大,同比都有负增长;我们预计整装同比增长60%-70%,全年增长约90%,继续保持较高水平增长;索菲亚:我们预测12 月份整体接单同比高单位数增长。新任营销副总裁杨鑫总为公司注入活力,整合之前碎片化的产品、空间,推出整家定制的打法,预计在2022 年315 前公司会有500 家门店上整家定制新品,同时进行深度营销改革,持续推进全品牌全品类扩张门店,有望为索菲亚带来业绩的持续改善;志邦家居:我们预测12 月份橱柜接单呈个位数增长,衣柜增长30-40%,大宗同比持平;

金牌厨柜:我们预测12 月份出货同比增长约20%,其中橱柜零售高单位数增长,衣柜零售增长50%以上,大宗增长10%以上;

顾家家居:我们预测12 月份整体接单同比增长约20%,内销增速高于整体增速;敏华控股:我们预测12 月份整体增长20%以上,内销增速高于整体增速,外销高单位数增长。

喜临门:我们预测12 月份接单同比增长接近20%,零售自主品牌增速高于整体。

风险提示:原材料价格上涨,疫情反复,大宗业务竞争激烈。